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一、单项选择题（本题型共10题，每题1分，共10分。每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。）
1、D 2、B 3、C 4、B 5、C
6、B 7、B 8、C 9、C 10、D
二、多项选择题（本题型共10题，每题2分，共20分。每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。）
11、ABCD 12、ABD 13、BD 14、ABD
15、BCD 16、AD 17、AB 18、 AB
19、BCD 20、AD
三、判断题（本题型共10题，每题1分，共10分。请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂代码"√"，你认为错误的，填涂代码"×".每题判断正确的得1分；每题判断错误的倒扣1分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。）
21、× 22、× 23、× 24、√ 25、×
26、× 27、√ 28、√ 29、× 30、√
四、计算分析题（本题型共4题，每题7分，共28分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。）
【答案】（1）2005年的可持续增长率＝（1400/11000×1180/1400）/（1－1400/11000×1180/1400）＝12.02％
（2）2005年超常增长的销售额＝12000×（66.67％-7.37％）＝7116（万元）
或＝20000－12000×（1＋7.37％）＝7116（万元）
（3）超常增长所需资金＝22000-16000×（1＋7.37％）＝4821（万元）
（4）超常增长增加的负债筹资＝（22000-11000）-7840×（1＋7.37％）＝2582（万元）
超常增长增加的留存收益＝1180-560×（1＋7.37％）＝579（万元）
超常增长增加的外部股权融资＝4821-2582-579＝1660（万元）
2、【答案】
（1）不改变信用政策的平均收现期和应收账款应计利息：
平均收现期＝60％×15＋40％×80％×30＋40％×20％×40＝21.8（天）
应收账款应计利息＝4×100/360×21.8×60/100×12％＋2×300/360×21.8×240/300×12％＝5.2320（万元）
（2）改变信用政策后的平均收现期和应收账款应计利息：
平均收现期＝70％×10＋30％×50％×20＋30％×50％×40＝16（天）
应收账款应计利息＝1200×40％/360×16×60/100×12％＋1200×60％/360×16×240/300×12％＝4.6080（万元）
（3）每年损益变动额：
增加的收入＝1200-（4×100＋2×300）＝200（万元）
增加的变动成本＝（1200×40％×60/100-4×60）＋（1200×60％×240/300-2×240）＝144（万元）
增加的现金折扣＝1200×70％×5％-（4×100＋2×300）×60％×2％＝30（万元）
增加的应收账款应计利息＝4.6080-5.2320＝-0.6240（万元）
增加的收账费用＝1200×30％×50％×10％-（4×100＋2×300）×40％×20％×10％＝10（万元）
增加的收益额＝200-144-30-（-0.6240）-10＝16.6240（万元）
由于信用政策改变后增加的收益额大于零，所以，公司应该改变信用政策。
3、【答案】
（1）2006年至2008年的经济利润：
2006年的经济利润＝[359.8＋82×（1-30％）]-（1141＋1131）×10％＝190（万元）
2007年的经济利润＝[395.5＋90×（1-30％）]-（1369＋1357）×10％＝185.9（万元）
2008年的经济利润＝[427.14＋97.2×（1-30％）]-（1505.16＋1492.7）×10％＝195.39（万元）
（2）2007年不能完成目标经济利润。
因为：188＝（1369＋1357）×（投资资本回报率-10％）
所以：投资资本回报率＝16.90％。
（3）2006年年初的实体价值＝2272＋190×（P/S，10％，1）＋185.9×（P/S，10％，2）＋195.39×（P/S，10％，3）＋195.39×（1＋8％）/（10％－8％）×（P/S，10％，3）＝10672（万元）
2006年年初的债务价值为1141万元
则2006年年初的股权价值＝10672-1141＝9531（万元）
由于该股票的市价9000万元小于其公平市场价值9531万元，所以该公司价值被市场低估。
4、【答案】
（1）产品成本计算单：601号订单
产品成本计算单批号：601（甲产品） 开工时间：2006年6月1日批量：10台 完工数量：10台 完工时间：2006年7月20日
项 目直接材料直接人工制造费用合计
月初在产品56000140001520085200
其中：第一车间56000140001520085200
第二车间0000
本月生产费用240005340042200119600
其中：第一车间300002400054000
第二车间24000234001820065600
合 计800006740057400204800
完工产品成本800006740057400204800
其中：第一车间560004400039200139200
第二车间24000234001820065600
计算过程：
一车间分配人工费用：
601号订单分配人工费＝100000/10000×3000＝30000（元）
701号订单分配人工费＝100000/10000×4000＝40000（元）
一车间分配制造费用：
601号订单分配制造费用＝80000/10000×3000＝24000（元）
701号订单分配制造费用＝80000/10000×4000＝32000（元）
二车间分配人工费用：
601号订单分配人工费＝72000/8000×2600＝23400（元）
701号订单分配人工费＝72000/8000×2800＝25200（元）
二车间分配制造费用：
601号订单分配制造费用＝56000/1000×2600＝18200（元）
701号订单分配制造费用＝80000/10000×2800＝19600（元）
（2）产品成本计算单：701号订单
产品成本计算单
批号：701（乙产品） 开工时间：2006年7月1日批量： 8台 完工数量：3台 完工时间：2006年 月 日
项 目直接材料直接人工制造费用合计
月初在产品0000
本月生产费用960006520051600212800
合 计960006520051600212800
其中：第一车间672004000032000139200
第二车间28800252001960073600
完工产品转出540004920038800142000
其中：第一车间25200240001920068400
第二车间28800252001960073600
月末在产品成本42000160001280070800
其中：第一车间42000160001280070800
第二车间0000
计算过程：
完工产品成本负担的第一车间材料费＝67200/（3＋5）×3＝25200（元）
完工产品成本负担的第一车间人工费＝40000/（3＋5×40％）×3＝24000（元）
完工产品成本负担的第一车间制造费用＝32000/（3＋5×40％）×3＝19200（元）
由于第二车间无月末在产品，所以本月发生的各项生产费用合计全部计入本月完工产品成本。
完工产品成本＝直接材料成本＋直接人工成本＋制造费用＝54000＋49200＋38800＝142000（元）。
月末第一车间在产品材料成本＝67200-25200＝42000（元）
月末第一车间在产品人工成本＝40000-24000＝16000（元）
月末第一车间在产品制造费用＝32000-19200＝12800（元）
月末第一车间在产品成本＝42000＋16000＋12800＝70800（元）。
五、综合题（本题型共2题，每题16分，共32分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。）
1、【答案】
（1）项目的初始投资总额
厂房投资8000万元
设备投资4000万元
营运资本投资＝3×10000×10％＝3000（万元）
初始投资总额＝8000＋4000＋3000＝15000（万元）。
（2）厂房和设备的年折旧额以及第4年末的账面价值
设备的年折旧额＝4000×（1－5％）/5＝760（万元）
厂房的年折旧额＝8000×（1－5％）/20＝380（万元）
第4年末设备的账面价值＝4000-760×4＝960（万元）
第4年末厂房的账面价值＝8000-380×4＝6480（万元）
（3）处置厂房和设备引起的税后净现金流量
第4年末处置设备引起的税后净现金流量＝500＋（960-500）×40％＝684（万元）
第4年末处置厂房引起的税后净现金流量＝7000-（7000-6480）×40％＝6792（万元）
（4）各年项目现金净流量以及项目的净现值和回收期
年度01234
设备、厂房投资-12000
收 入30000306003121231836.24
减：变动成本210002142021848.422285.368
固定成本（不含折旧）400040404080.44121.204
折 旧1140114011401140
息税前营业利润386040004143.24289.668
减：息税前营业利润所得税154416001657.281715.8672
息前税后营业利润231624002485.922573.8008
加：折旧1140114011401140
净营运资本300030603121.23183.6240
营运资本投资-3000-60-61.2-62.4243183.624
营业现金净流量33963478.83563.506897.4248
终结点现金净流量7476
项目现金净流量-1500033963478.83563.5014373.42
折现系数0.90910.82640.75130.6830
项目净现值3087.30362874.88032677.25769817.0459
合计3456.49
累计现金净流量-15000-11604-8125.2-4561.79811.72
回收期（年）3＋4561.7/14373.42＝3.32
2、【答案】
（1）该公司目前的权益资本成本和贝他系数：
由于净利润全部发放股利，所以：现金股利＝净利润＝（500-1000×5％）×（1-15％）＝382.5（万元）
每股股利＝382.5/4000＝0.0956（元）
权益资本成本＝D/PO×100％＝（382.5/4000）/1×100％＝9.5625％
又有：9.5625％＝4％＋β×5％
则β＝1.1125
（2）无负债的贝他系数和无负债的权益成本
β资产＝β权益÷[（1＋产权比率×（1-所得税率）]
＝1.1125÷[1＋1/4×（1-15％）]
＝1.1125÷1.2125
＝0.92
权益资本成本＝4％＋5％×0.92＝8.60％
（3）两种资本结构调整方案的权益贝他系数、权益成本和实体价值：
①举借新债务2000万元，使得资本结构变为：债务2000万元，利息率为6％；权益资本3000万元。
β权益＝β资产×[（1＋负债/权益×（1-所得税率）]
＝0.92×[1＋2/3×（1-15％）]
＝1.44
权益资本成本＝4％＋5％×1.44＝11.20％
股权价值＝D/RS＝（500-2000×6％）×（1-15％）/11.20％＝323/11.20％＝2884（万元）
债务价值＝2000万元
公司实体价值＝2884＋2000＝4884（万元）
②举借新债务3000万元，使得资本结构变为：债务3000万元，利息率为7％；权益资本2000万元。
β权益＝β资产×[（1＋负债/权益×（1-所得税率）]
＝0.92×[1＋3/2×（1-15％）]＝2.09
权益资本成本＝4％＋5％×2.09＝14.45％
股权价值＝D/RS＝（500-3000×7％）×（1-15％）/14.45％＝246.5/14.45％＝1706（万元）
债务价值＝3000万元
公司实体价值＝1706＋3000＝4706（万元）
（4）目前的股权价值为4000万元，债务价值为1000万元，即公司实体价值＝5000万元，而改变资本结构后公司实体价值均降低了，所以公司不应调整资本结构。
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